值得注意的是，去年4月，一直處于多頭監(jiān)管的租賃行業(yè)被劃歸銀保監(jiān)會(huì)統(tǒng)一監(jiān)管，監(jiān)管主體的變化也帶來了行業(yè)的深入變革，這在政策條例、準(zhǔn)入門檻、行業(yè)結(jié)構(gòu)抑或租賃公司經(jīng)營數(shù)據(jù)上均已有所體現(xiàn)。

國內(nèi)規(guī)模最大的金融租賃公司之一國銀租賃中報(bào)顯示：2019年上半年，其營收、凈利雙增長，實(shí)現(xiàn)總收入87.39億元，較上年同期增長27.1%；凈利潤13.61億元，較上年同期上漲21.7%，近三年業(yè)績實(shí)現(xiàn)連續(xù)穩(wěn)定增長。

申萬宏源研報(bào)認(rèn)為，租賃行業(yè)面臨著監(jiān)管趨嚴(yán)以及經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)的雙重壓力，龍頭公司在資產(chǎn)端更具渠道優(yōu)勢(shì)和專業(yè)優(yōu)勢(shì)，資金端則具有更好的利差空間能力，加之更強(qiáng)的宏觀環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)抵御能力，市占率有望繼續(xù)提升。

兩種模式曾各行其道

我國租賃業(yè)起步于20世紀(jì)80年代，2006年后租賃規(guī)模開始快速增長。截至2018年底，全國融資租賃企業(yè)總數(shù)約為11777家，較上年底增加2101家，增長21.7%，相比2006年的80家年均復(fù)合增速達(dá)到51.6%。

在三十多年的發(fā)展歷程中，租賃行業(yè)處于多頭監(jiān)管格局，其中，金融租賃企業(yè)由銀監(jiān)會(huì)監(jiān)管，而內(nèi)、外資租賃企業(yè)由商務(wù)部監(jiān)管。如果按照股東背景區(qū)分，金融租賃又可分為銀行系與非銀行系，銀行系金融租賃公司顯然占據(jù)著核心地位。目前國內(nèi)規(guī)模靠前的銀行系融資租賃公司包括工銀租賃、國銀租賃、交銀租賃、平安租賃等。

盡管金融租賃公司和融資租賃公司都做租賃業(yè)務(wù)，但兩類企業(yè)在監(jiān)管主體、業(yè)務(wù)范圍和資金來源等方面均不同。例如，金融租賃公司可以在銀行間進(jìn)行同業(yè)拆借，資金端有更強(qiáng)優(yōu)勢(shì)，在撥備計(jì)提上要求也更加嚴(yán)格。依靠股東雄厚的資金支持和牌照門檻限制，金融租賃公司的平均規(guī)模遠(yuǎn)大于融資租賃公司。比如，截至2018年6月，金融租賃企業(yè)的數(shù)量占比0.65%，但從業(yè)務(wù)規(guī)模上看，卻達(dá)到了31.57%。另外，金融租賃公司的平均注冊(cè)資本也最高，截至2017年末，金融租賃的平均注冊(cè)資本分別為28.61億元。

盡管近年租賃行業(yè)擴(kuò)張迅猛，數(shù)量呈倍數(shù)級(jí)增長，但值得注意的是，業(yè)內(nèi)統(tǒng)計(jì)有超過60%的租賃公司為空殼公司，無租賃業(yè)務(wù)。大量租賃公司，尤其中小型融資租賃公司借融資租賃之名開展借貸業(yè)務(wù)、通道業(yè)務(wù)，偏離了融資租賃業(yè)的定位，并未充分發(fā)揮租賃的作用。

監(jiān)管格局變更倒逼行業(yè)蛻變

為規(guī)范行業(yè)發(fā)展，自2018年5月，融資租賃行業(yè)也劃歸銀保監(jiān)會(huì)監(jiān)管，落實(shí)統(tǒng)一監(jiān)管，補(bǔ)齊監(jiān)管短板。

監(jiān)管并軌深入改變了行業(yè)既有格局。市場普遍預(yù)判，在對(duì)融資租賃公司的監(jiān)管上，銀保監(jiān)會(huì)未來可能負(fù)責(zé)把握整體監(jiān)管方向，制定相關(guān)監(jiān)管辦法，地方金融監(jiān)管局可能負(fù)責(zé)落實(shí)具體監(jiān)管工作。參照目前銀保監(jiān)會(huì)對(duì)金融機(jī)構(gòu)的監(jiān)管思路進(jìn)行設(shè)計(jì)，可以確定的是，融資租賃行業(yè)強(qiáng)監(jiān)管時(shí)代已然來臨。

“目前，銀保監(jiān)會(huì)也在進(jìn)行行業(yè)調(diào)研，相關(guān)的監(jiān)管辦法也在草擬過程之中。在地方上，多個(gè)地方的金融監(jiān)管局，如天津、上海、深圳等，也陸續(xù)出臺(tái)了一些關(guān)于融資租賃公司管理的暫行規(guī)定。”全球租賃業(yè)競爭力論壇執(zhí)行理事聶偉柱說。

聶偉柱認(rèn)為，監(jiān)管政策補(bǔ)齊，首當(dāng)其沖的就是空殼融資租賃公司，也就是一大批沒有實(shí)質(zhì)性業(yè)務(wù)的租賃公司將會(huì)被市場出清。“其次，租賃行業(yè)集中度將會(huì)越來越高，小型租賃公司或是被吸收兼并，或是正常萎縮，而頭部租賃公司將會(huì)獲得越來越多的市場份額。”聶偉柱說。

申萬宏源研報(bào)認(rèn)為，統(tǒng)一監(jiān)管將可能提升龍頭公司市占率；國泰君安研報(bào)認(rèn)為，監(jiān)管并軌開啟了租賃行業(yè)監(jiān)管新時(shí)代，中長期看有利于行業(yè)規(guī)范健康發(fā)展。目前我國租賃行業(yè)集中度較低，截至2017年末，前十大租賃公司表內(nèi)融資租賃余額合計(jì)占比19.3%，未來行業(yè)競爭格局有望由趨于分散向趨于集中演變。

“最后，租賃公司商業(yè)模式會(huì)形成差異化的競爭優(yōu)勢(shì)，專業(yè)化分工程度越來越高，尤其是對(duì)于細(xì)分領(lǐng)域的深耕，比如飛機(jī)租賃、汽車租賃都會(huì)形成一些龍頭，租賃公司也會(huì)更加被市場認(rèn)可，相比銀行的優(yōu)勢(shì)更加凸顯，整個(gè)行業(yè)也將朝著更加健康的方向發(fā)展。”聶偉柱說。

頭部企業(yè)更具競爭優(yōu)勢(shì)

頭部50家租賃公司的中期業(yè)績顯示：市場份額越來越向頭部公司，尤其是頭部金融租賃公司或者有強(qiáng)大股東背景的融資租賃公司集中。

就拿兼具這兩大背景的國銀租賃來說：國內(nèi)成立時(shí)間最悠久的租賃公司之一，是國家開發(fā)銀行旗下唯一的租賃業(yè)務(wù)平臺(tái)，在國內(nèi)首家開展飛機(jī)租賃業(yè)務(wù)，國內(nèi)首家在H股上市，國內(nèi)首家經(jīng)銀監(jiān)批準(zhǔn)在境外設(shè)立專業(yè)子公司……通過三十多年深耕租賃本業(yè)，國銀租賃已發(fā)展成為國內(nèi)規(guī)模最大、最為專業(yè)的金融租賃公司之一，堪稱業(yè)內(nèi)龍頭，具有明顯的專業(yè)優(yōu)勢(shì)、股東背景優(yōu)勢(shì)、資金優(yōu)勢(shì)、客戶優(yōu)勢(shì)，在資產(chǎn)規(guī)模、盈利能力和風(fēng)險(xiǎn)防控方面領(lǐng)先同業(yè)。

龍頭優(yōu)勢(shì)直接轉(zhuǎn)化為良好的經(jīng)營業(yè)績。國銀租賃半年報(bào)顯示：截至2019年6月末，總資產(chǎn)2401.96億元，上半年共實(shí)現(xiàn)總收入87.39億元，較上年同期的68.73億元增長27.1%；凈利潤13.61億元，較上年同期的11.18億元增長21.7%，2019年上半年國銀租賃共完成新增業(yè)務(wù)投放422.07億元，同比增長22.3%，近三年業(yè)績實(shí)現(xiàn)連續(xù)穩(wěn)定增長。

堅(jiān)守租賃主營業(yè)務(wù)，聚焦優(yōu)勢(shì)領(lǐng)域，更能持續(xù)穩(wěn)健發(fā)展。國銀租賃的租賃業(yè)務(wù)主要包含飛機(jī)租賃，基礎(chǔ)設(shè)施租賃，船舶、車輛和工程機(jī)械租賃以及其他租賃業(yè)務(wù)四個(gè)分部，上半年投放額分別為59.74億元、210.47億元、126.86億元以及25.00億元。其中，飛機(jī)租賃及基礎(chǔ)設(shè)施為業(yè)務(wù)板塊核心，2019年上半年分別實(shí)現(xiàn)收入42.08億元和27.57億元，二者合計(jì)收入占比近80%。

相比其他租賃模式，飛機(jī)租賃可以說是租賃業(yè)準(zhǔn)入門檻最高的業(yè)務(wù)板塊，不僅需要強(qiáng)大的資金實(shí)力，更是航空公司資源的長期積累與維護(hù)。而這一塊正是國銀租賃的業(yè)務(wù)“護(hù)城河”，是其專業(yè)化發(fā)展的重要體現(xiàn)。

國銀租賃是國內(nèi)第一家開展飛機(jī)租賃業(yè)務(wù)以及飛機(jī)經(jīng)營租賃業(yè)務(wù)的公司，也是首家走出國門、競逐全球的金融租賃公司——其在愛爾蘭設(shè)立的航空金融租賃有限公司，是國內(nèi)第一家經(jīng)銀監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)在境外設(shè)立的飛機(jī)租賃專業(yè)子公司。

國銀租賃中報(bào)顯示：截至2019年6月底，國銀租賃擁有423架飛機(jī)（包括222架自有飛機(jī)、5架托管飛機(jī)和196架已訂購飛機(jī)），其中自有及托管的227架飛機(jī)出租給全球36個(gè)國家及地區(qū)的60家航空公司客戶。飛機(jī)租賃板塊資產(chǎn)總額853.97億元，總收入42.08億元，以35.7%的資產(chǎn)占比創(chuàng)造了占比48.2%的總收入。

根據(jù)國際航空界的通常做法，國外航空公司的機(jī)隊(duì)大約2/3是通過租賃的方式獲得飛機(jī)使用權(quán)，以靈活調(diào)整機(jī)隊(duì)機(jī)型的配置。我國航空業(yè)的發(fā)展以及“大飛機(jī)”戰(zhàn)略的實(shí)施，都離不開強(qiáng)大的航空租賃的支持。盡管2019年上半年航空業(yè)顯示了一定程度的波動(dòng)，飛機(jī)租賃處于激烈的競爭環(huán)境，但國銀租賃飛機(jī)租賃業(yè)務(wù)板塊仍然保持增長，不僅反映出其飛機(jī)租賃業(yè)務(wù)的良好基礎(chǔ)和專業(yè)優(yōu)勢(shì)，更是彰顯了中國租賃行業(yè)在國際上的硬實(shí)力。